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商贸零售行业:该革落地可期,关注上海本地国资零售标的

发布时间:2014-07-07    研究机构:华安证券

一周市场表现。

本周上证综指和深圳成指分别上涨1.12%、0.29%,中信零售板块上涨2.42%,跑赢大盘。商贸零售板块的一周指数市场表现在28个中信一级行业排名第14,表现居中。

分子行业的市场表现来看,上周商贸零售行业中的四个三级子板块都实现了不同程度的上涨,百货、超市、连锁、贸易分别上涨了2.25、5.00、2.31、1.22个百分点。

从个股来看,本周商贸零售行业个股63只中41只上涨,17只下跌。本周涨幅排名靠前的个股有南京新百(600682.)、人人乐(002336)、中央商场(600280)、友谊股份(600827)、海宁皮城(002344),涨幅分别为7.89%、7.50%、6.29%、5.79%、4.55%。

行业、公司动态。

1、 昆百大A(000560):拟收购周大生;2、 南京新百(600682):定增6.2亿购买股东资产兴宁实业和瑞和商贸;3、 老凤祥(600612):法定代表人变更为石力华;4、 “2014中国消费新势力发展年会”在上海举行:信息消费成为亮点,移动互联网、大数据成关注点;5、 2014年6月零售企业开关店盘点:外资超市扩张速度放缓,永辉一月内新开五店。

行业观点。

总体来说,我们保持我们的判断,由于限制三公消费、电商冲击等因素将持续存在,中长期零售行业仍然处于困境,整体仍然难有业绩和估值的大幅提升,我们维持“中性”评级。我们认为,变革是传统实体零售企业突破行业困境的唯一出路。

下周上海国资国企改革将有进展,建议关注上海本地相关个股,如:友谊股份(600827)、老凤祥(600612)。上海国资改革大会拟于7日召开,会议有望正式推出上海国资国企改革的混合所有制实施指导意见。我们认为,下半年零售行业最大亮点是国资国企改革方案的落实和先行案例带来的二级市场投资机会。在此投资思路下,建议关注国企改革确定性强,有望借力改革提升或进一步提升经营效率、业绩和竞争力的公司;除此之外,行业低迷时期,在国资国企改革的推动下,零售业有望迎来并购浪潮和集中度的提升。建议关注借力扩张的零售行业龙头,如永辉超市(601933),以及潜在并购标,如中百集团(000759)、欧亚集团(600697);最后,建议关注拥有差异化商业模式有利于突破行业困境的公司,如永辉超市(601933)、海宁皮城(002344)。

风险提示。

消费增速低于预期;国企改革方案落实不达预期;新业态冲击持续。

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