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我爱我家(000560)公司半年报:Q2经营迅速反弹 持续打造数字平台

时间:20-08-25 00:00    来源:海通证券

2020Q2 业务恢复,上半年受疫情影响收入和盈利同比下滑。公司2020Q1经营受明显冲击,2020Q2 公司在交易金额、交易单量方面均保持了快速增长,随着疫情缓解及市场恢复,公司各项业务逐步恢复至2019 年同期水平。

2020H1 公司二手房业务和新房业务共实现总交易金额1600 亿元,实现营业收入39.33 亿元,同比下降30.75%;营业利润7259.12 万元,同比下降86.69%,归母净利润4041.41 万元,同比下降89.39%。

分项业务逐步恢复,经营质量不断提高。分项业务来看,①二手房业务:

2020H1 二手房业务收入20.93 亿元,同比下降34.15%,毛利率19.95%,同比下降7.03 个百分点,主力8 城收入贡献合计占比超90%,公司重点城市、核心区域二手房买卖市占率保持领先优势;②新房业务:公司新房业务6.42 亿元,同比下降14.58%,公司对分销业务升级迭代,将分销端向案场端转移,Q2 月均门店开单率同比增加17.6%,机构分销签约单量同比增加95.8%;③房屋租赁管理:相寓收入7.32 亿元,同比下降15.05%,新增服务客户22.59 万人次,截止2020H1 公司全国在管房源规模25.3 万套,平均出租率达到94%,维持了较好的水平;租客续签率稳步提升,达到38.6%,同比提升1 个百分点。通过加强线上化服务能力,线上签约率(官网+APP)创新高,达到48.3%,同比提升12.9 个百分点。

持续打造数字化、技术化、线上化的核心竞争力。①数字化工具:2020 年以来,公司持续加强数字化建设,投产了一系列数字化工具。我爱我家(000560)APP 上线智能房源利用大数据算法为客户提供二手房、租房个性化推荐,提高客户选房效率。此外,公司投产的树懒经纪人工具,将线下客户行为优化为体系化、可追踪、数据化的营销行为,实现经纪人和店东用户的低成本增长。②技术化:公司对VR、AR、AI 等智能产品升级,提升客户看房体验。③线上化:公司对核心业务系统进行升级,在北京和上海实现了买卖及租赁业务交易流程的全面线上化、移动化的作业流程。此外,2020 年公司的加盟门店业务管理后台系统上线,通过加盟店开店、变更、停业、歇业等申请流程,管理加盟门店的生命周期状态。

投资建议:“优于大市”。我们认为,2020H1 公司受疫情影响分项业务收入下滑是短期现象。公司不断提升业务经营质量和效率,持续打造强有力的数字化平台,后续业务拓展和规模增长均可期。考虑疫情影响,我们预测公司2020 年EPS 为0.21 元每股,用DCF 方法测算公司每股价值为9.58 元,给予公司2020 年25-30 倍估值,对应合理市值为121-146 亿元,对应合理价值区间为5.15-6.18 元,风险提示。疫情影响短期需求购买力导致行业延后需求体量较大,经纪业务成交受影响。