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我爱我家(000560):业绩修复良好 运营回归常态

时间:21-08-29 00:00    来源:国信证券

业绩修复良好,运营回归常态

2021 年上半年,公司实现营业收入61.3 亿元,同比增长56%;归母净利润为3.8 亿元,同比增长840%,已超过2020 年全年利润,追平2019 年上半年利润,与业绩预告水平一致,符合预期。2021 年上半年,公司毛利率为30.2%,较上年同期提升6.4 个百分点;归母净利率恢复至6.2%,较上年同期提升5.2 个百分点,运营状态明显改善。

经纪业务利润修复,新房业务持续绽放

2021 年上半年,公司业绩基石经纪业务实现收入35.8 亿元,同比增长71.2%,占总收入比重为58%,较上年提升5.3 个百分点。经纪业务毛利率提升至32.1%,较上年同期提升12.1 个百分点,基本恢复至疫情前水平,为利润修复作出主要贡献。

2021 年上半年,公司新房业务发展良好,实现收入11.0 亿元,同比增长70.8%,占总收入比重为18%,较上年提升1.6 个百分点。新房业务毛利率提升至23.3%,较上年同期提升3.2 个百分点。

线下门店有序扩张,线上流量继续提升

2021 年上半年,公司积极推进规模扩张战略,其中加盟门店数新增776家至1870 家,较年初增长 71%;截止2021 年6 月末,公司自营及加盟门店总数已达4500 家,较年初增长22%。此外,公司持续加大对自身官网及APP 建设,获客能力持续增强。2021 年上半年,公司官网月均活跃用户数(MAU)达1704 万,较2020 年下半年提升35%。

业绩修复良好,运营回归常态,维持“买入”评级公司业绩修复良好,运营回归常态。预计公司2021、2022 年的归母净利分别为7.8、9.0 亿元,对应EPS 为0.33、0.38 元,对应最新股价的PE 为10.2、8.8 倍,维持“买入”评级。

风险

政策环境存在较多不确定性因素,如学区房整顿、二手房核验价出台、增值税免征年限提高等调控政策减少二手房交易量,以及新房销售市场持续结构性调整,可能会影响公司获取二手房及新盘佣金收入。