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昆百大A(000560)调研报告:双轮驱动的西南地产新贵

发布时间:2008-03-30    研究机构:德邦证券

公司转型房地产后,成为云南龙头房地产开发企业之一,公司采取的旅游地产开发模式,在产品创新和营销方面具有区域相对竞争优势。 公司目前在建的项目包括野鸭湖、城市理想、无锡百大春城和北京六艺等四个项目,总规划建筑面积为146万平方米,公司权益规划建筑面积为75万平方米。除了公司已经拥有的建筑储备之外,公司已经基本锁定了的后期潜在大规模土地储备还包括:野鸭湖后期6150亩土地资源,经开区5000亩土地资源等。我们并不担心公司长期的土地储备问题,并且我们认为公司低成本大规模土地储备能力成为公司的相对竞争优势。 我们预测,公司07年、08年和09年主营业务收入分别是12.68亿元、15.94亿元和25.28亿元,净利润分别是0.70亿元、1.08亿元和1.69亿元,增长率分别是106.25%、107.37%和55.76%。每股收益分别为0.52元、1.09和1.70元。 昆百大08年动态市盈率仅为15倍,低于我们重点关注可比公司平均估值,在估值上还有一定的相对优势。我们认为股价目标价值中枢为20元,我们给予公司“增持”投资评级。

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