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昆百大A:关注公司的资产注入

发布时间:2010-04-26    研究机构:天相投资

2010 年一季度业绩概述。公司2010 年1-3 月实现营业收入3.64 亿元,同比增长25.32%;营业利润1696.62 万元,同比增长95.51%;归属母公司净利润1162.26 万元,同比增长21.57%;实现基本每股收益0.09 元。报告期内野鸭湖项目销售较上年同期上升,以及子公司昆明百货大楼家电有限公司销售额较上年同期上升是营业收入和利润增长的主要原因。

存货和预收款项继续增加。报告期末公司拥有存货10.15 亿元,较期初增加9607.15 万元,主要是由于呈贡白龙潭项目前期工程款投入增加,该项目预计2010 年6 月竣工;预收款项7.56 亿元,较期初增加1.87 亿元。较多的存货和预收款项将为公司未来业绩提供保障。

后续关注:资产注入。2006 年8 月26 日,公司在《证券时报》上公告了《昆明百货大楼(集团)股份有限公司关于重大事项的公告》,为促进昆百大两大主业的持续稳定发展,华夏西部经济开发有限公司拟根据实际情况逐步将其拥有的部份资产及土地资源注入昆百大。为履行上述承诺,华夏西部的控股子公司北京华信诚智管理咨询有限公司和北京易和天为咨询服务有限公司已与公司签订《股权转让协议书》,拟分三个阶段将其持有的吴井公司60%的股权转让给公司,目前第一、第二阶段交易已完成,公司已持有吴井公司49%的股权。此外,由于华夏西部在北京拥有的500 亩土地尚不具备开发条件,目前仍无法转让;西南大厦目前盈利水平偏低,尚不具备注入上市公司的条件。

财务分析。期间费用率有所下降,报告期内公司的期间费用率为16.67%,较上年同期下降2.56 个百分点;负债水平略有下降,期末公司剔除预收款项的资产负债率为54.46%,较期初下降4.55 个百分点。

盈利预测和投资评级。我们预计公司2010 年、2011 年可分别实现每股收益0.35 元和0.48 元,以4 月23 日收盘价11.03元计算,对应的动态市盈率分别为32 倍和23 倍,维持“中性”投资评级。

风险提示。资产注入时间尚未确定。

申请时请注明股票名称